Patrimoine financier net des administrations publiques
Le patrimoine financier net des administrations publiques, c’est-à-dire la différence entre leurs avoirs et leurs engagements, illustre la capacité des administrations à honorer leurs obligations financières. Les avoirs représentent une source supplémentaire de financement et de revenu à la disposition des administrations publiques ; les engagements reflètent les dettes accumulées au fil du temps. Une hausse durable du patrimoine financier net est un signe de bonne santé financière. En revanche, le patrimoine financier peut être entamé par la dette publique, ce qui est alors le signe d’une dégradation de la situation budgétaire susceptible d’ébranler la confiance et d’accroître les risques.
En 2019, le patrimoine financier net des administrations publiques dans la zone OCDE ressortait à -65.8 % du PIB, ce qui signifie que les pays affichaient en moyenne beaucoup plus d’engagements que d’avoirs. Entre 2007 et 2019, le patrimoine financier net s’est détérioré en moyenne de 27.2 points de pourcentage dans les pays de l’OCDE, reflétant dans une large mesure l’accumulation substantielle de dettes au cours de ces dernières années, en particulier sur la période qui a suivi la crise économique de 2007-08. Le patrimoine financier net négatif de trois pays : la Grèce (-146.8 %), l’Italie (-126.7 %) et le Japon (-125.8 %), était supérieur au montant du PIB du pays en 2019 (graphique 2.11).
Dans le cas de l’OCDE-UE, entre 2019 et 2020, le patrimoine financier net s’est détérioré de 11.6 points de pourcentage en raison du besoin exceptionnel de ressources financières né de la pandémie de COVID-19 et de l’accumulation des engagements contractés pour atténuer les effets de la crise. La Norvège (369.4 % du PIB), la Finlande (64.2 %), le Luxembourg (49 %), la Suède (37.4 %) et l’Estonie (17.3 %) sont les seuls pays dont le patrimoine financier net ressort positif en 2020 d’après les informations disponibles.
Une autre façon d’appréhender le patrimoine financier net consiste à l’envisager en volume par habitant. En moyenne, le patrimoine financier net dans les pays de l’OCDE ressortait à -34 297 USD PPA par habitant en 2019, soit un recul de plus du double de son niveau de 2007 (-14 475 USD PPA). En 2019, le patrimoine financier net par habitant le plus élevé était observé en Norvège (226 240 USD PPA) et le plus faible en Italie (-56 247 USD PPA). Entre 2019 et 2020, le patrimoine financier net par habitant des pays de l’OCDE-UE s’est détérioré de -3 761 USD PPA (graphique 2.12).
Ces données sont tirées des Statistiques de l’OCDE sur les comptes nationaux (base de données) et des Statistiques d’Eurostat relatives aux finances publiques (base de données), qui sont établies conformément au Système de comptabilité nationale (SCN) ; ce dernier constitue un ensemble de concepts, définitions, nomenclatures et règles approuvés au plan international en matière de comptabilité nationale. Le cadre du SCN 2008 est désormais en vigueur dans tous les pays de l’OCDE (voir l’Annexe A pour plus de précisions sur les systèmes de déclaration et les sources).
Le patrimoine financier net du secteur des administrations publiques correspond à la différence entre la valeur totale de ses actifs financiers et celle de l’encours de ses engagements. Le SCN définit ces actifs financiers et les engagements correspondants comme étant les suivants, pour autant qu’ils figurent au bilan financier du secteur institutionnel : or monétaire et droits de tirage spéciaux (DTS) ; numéraire et dépôts ; titres de créance ; emprunts ; actions et parts de fonds de placement ; assurances, pensions et garanties standard ; produits financiers dérivés et options sur titres des salariés ; comptes à recevoir et à payer. Dans le SCN, l’actif et le passif financiers sont évalués au prix du marché, lorsque c’est pertinent (mais il arrive que certains pays n’appliquent pas ce principe d’évaluation, notamment aux titres de créance). Les données sont fondées sur l’actif et le passif financiers consolidés sauf pour le Brésil, le Chili, le Mexique, la Nouvelle-Zélande et la Russie.
Cet indicateur peut servir de mesure représentative de la dette publique nette ; en effet, comme pour la définition de la dette brute, il est possible de restreindre la définition de la dette nette à la différence entre la dette brute et les actifs financiers correspondant à des instruments de dette (conformément à la définition qui figure dans le document « Statistiques de la dette du secteur public : Guide pour les statisticiens et les utilisateurs »).
Le cadre institutionnel de comptabilisation des engagements non provisionnés des administrations publiques à l’égard de leurs agents peut avoir une incidence sur le patrimoine financier net des administrations dans divers pays, ce qui rend toute comparaison internationale difficile. C’est le cas pour certains pays Membres de l’OCDE tels que l’Australie, le Canada, la Colombie, l’Islande, la Suède et les États-Unis. Par conséquent, comme pour la dette publique brute, un patrimoine financier net ajusté est calculé pour ces pays. Pour des informations sur le calcul du patrimoine financier net par habitant, voir « Recettes des administrations publiques » (page 64).
Pour en savoir plus
OCDE (2021), Perspectives économiques de l’OCDE, Rapport intermédiaire, mars 2021, Éditions OCDE, Paris, https://doi.org/10.1787/01954fa3-fr.
Notes relatives aux graphiques
Les données concernant l’Australie, le Canada, la Colombie, la Suède et les États-Unis sont présentées après ajustement (c’est-à-dire exclusion faite des engagements au titre de pensions non provisionnés). Les données sur la Corée et l’Islande ne sont pas disponibles. Les données relatives à la Colombie, au Mexique et à la Turquie ne sont pas prises en compte dans la moyenne de la zone OCDE. Les données relatives à Israël portent sur 2018 et non 2019. Les données relatives au Brésil portent sur 2017 et non 2019.